The Monthly Review: hoofdpunten september
In het kort
Topverhalen
FOMO-rally zet zich door
Onder impuls van de ‘Fear Of Missing Out’ stegen de aandelenmarkten forser, door sommigen vergeleken met de ‘dotcom boom on steroids’. De Chinese technologiesector deed het verder beter dan de Nasdaq, dankzij de vooruitgang op het vlak van artificiële intelligentie (AI) en de hoop op zelfvoorziening in het ontwerp en de productie van AI-chips. Niet alle markten deden echter mee aan de rally. Staatsobligaties bleven gematigd, met rendementen op hogere niveaus in het licht van de torenhoge overheidsschuld. Aangezien de begrotingsproblemen in Frankrijk twee schuldafwaarderingen in één week opleverden, leverde de benchmarkstaatsobligatie meer op dan binnenlandse bedrijfskampioenen zoals L’Oréal, Airbus en AXA.
Eindelijk een renteverlaging
Terwijl andere grote centrale banken hun beleid ongewijzigd lieten, verlaagde de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) de rente zoals algemeen verwacht met 25 basispunten (bp). Fed-voorzitter Jerome Powell merkte op dat een verlaging met 50 bp, waar de Amerikaanse president de voorkeur aan gaf, nooit serieus overwogen werd. Hij bestempelde de stap als een ‘risicobeheerverlaging’, omdat de jobcijfers de laatste tijd tekenen van zwakte vertonen. Na de aanhoudende bemoeienis van president Trump bevestigde Powell de onafhankelijkheid van ’s werelds dominante centrale bank. Hij stelde de markten gerust dat de Fed afhankelijk blijft van gegevens, en sterk inzet op volledige werkgelegenheid in de VS en de inflatiedoelstelling van 2%.
Big tech, enorme deals
Softwaregigant Oracle sloot zich aan bij een consortium dat TikTok in de VS gaat controleren. Oracle moet toezicht houden op en beveiliging bieden voor het algoritme, dat bij de Chinese oprichter ByteDance blijft. AI-chipmaker Nvidia, het grootste bedrijf ter wereld, kondigde een belang van maximaal $ 100 miljard aan in OpenAI, de maker van ChatGPT. De bedrijven gaan gezamenlijk datacenters bouwen, ‘AI-fabrieken’ gedoopt, met als doel een enorme uitbreiding van de rekenkracht. Daarnaast kondigde OpenAI een plan van $ 400 miljard aan voor Stargate, zijn infrastructuurproject voor artificiële intelligentie, om vijf nieuwe datacenters te bouwen. Intussen kreeg Tesla-oprichter Elon Musk een pakket toegekend ter waarde van maximaal $ 1 biljoen, als de prestatiedoelen worden gehaald.
Een duurzame zilveren randje
President Trump is begonnen met het ontmantelen van de Amerikaanse klimaatveranderingsagenda ten gunste van investeringen in fossiele brandstoffen. Niettemin, ondanks zijn minachting voor de klimaatwetenschap, levert het ingrijpende mondiale tariefregime van de president onbedoeld enkele klimaatoverwinningen op. Een positief punt is dat het volume van de over zee vervoerde goederen en de afgelegde afstanden is afgenomen, wat heeft geleid tot een aanzienlijke daling van het brandstofverbruik en de koolstofemissies. Bovendien betekent Trumps heffing van 50% op het staal dat wordt gebruikt in goederen als wasmachines dat meer producten lokaal worden gemaakt en hergebruikt. Dit heeft binnenlandse werkgelegenheid gecreëerd bij reparatiewerkzaamheden, die, in tegenstelling tot de productie, minder waarschijnlijk zullen worden geautomatiseerd.
Op de radar
Na een aanhoudende reeks aanvallen is president Trump erin geslaagd zijn kandidaat als stemgerechtigd lid van de Federal Reserve te benoemen. Zal deze stap de onafhankelijkheid van de Fed in gevaar brengen, aangezien Stephen Miran in feite met onbetaald verlof is van het Witte Huis?
De Amerikaanse monetaire beleidsmakers gaven aan dat ze voor de rest van 2025 nog eens 50 basispunten van renteverlagingen verwachten, met een verdere verlaging van 25 basispunten in 2026. Maar Fed-voorzitter Jay Powell heeft beleggers aangespoord om voorzichtig te zijn en geeft aan dat deze verlagingen niet gegarandeerd zijn.
In een poging om te concurreren met Amerikaanse rivalen heeft Peking Chinese bedrijven verboden om AI-chips van Nvidia te kopen en daarmee het vertrouwen in zijn binnenlandse halfgeleiderkampioenen te tonen. Wereldwijde AI-bedrijven zullen nauwlettend in de gaten houden of de Chinese chipmakers inderdaad vergelijkbare prestaties kunnen neerzetten.
Risicowaarschuwing
De waarde van beleggingen en de inkomsten die ze genereren, kunnen zowel dalen als stijgen. Het is mogelijk dat beleggers het oorspronkelijk geïnvesteerde bedrag niet terugkrijgen.