The Monthly Review: Les « stories » du mois de juin
En bref
Temps forts
La résolution du conflit soutient les marchés
La signature d’un protocole d’accord visant à mettre fin au conflit au Moyen-Orient a déclenché un regain d’appétit pour le risque. Le détroit d’Ormuz, passage stratégique par lequel transite 20 % de l’offre mondiale de pétrole, a rouvert et les cours du pétrole sont revenus vers leurs niveaux d’avant-crise. Les marchés actions ont inscrit de nouveaux records dans le monde entier, soutenus par la perspective d’un reflux de l’inflation et par l’espoir d’un maintien du rythme d’investissement dans l’IA. La technologie a toutefois continué d’alimenter des accès de volatilité. Micron a publié des résultats remarquables et fait état d’une forte croissance de la demande, tandis qu’Apple a annoncé des hausses de prix liées à la pénurie de ces composants essentiels.
Changement de régime à la Fed
Kevin Warsh a tenu sa première conférence de presse en tant que président de la Réserve fédérale américaine (Fed), après le maintien des taux directeurs. Il a promis de répondre aux tensions inflationnistes provoquées par la récente flambée des prix du pétrole. Les marchés en ont déduit que le prochain mouvement des taux serait probablement à la hausse, ce qui a fait grimper les rendements obligataires et pesé sur les prix des obligations, ainsi que sur les valeurs technologiques les plus chères. Warsh a aussi laissé entendre que la Fed « en dirait moins » à l’avenir, nourrissant les craintes de confusion et de pics de volatilité. Le « dot plot » de la Fed, qui présente les projections de taux, semble désormais promis à disparaître.
Un décollage mouvementé
L’introduction en bourse de SpaceX, le groupe fondé par Elon Musk qui relie fusées et IA, a suscité une demande massive de la part des investisseurs et des fonds indiciels. Sa capitalisation boursière s’est envolée vers 3 000 milliards de dollars, dépassant Amazon et brièvement Microsoft, et faisant de Musk le premier mille-milliardaire en dollars. Le titre est ensuite retombé brutalement, sur fond de craintes qu’une hausse des Fed funds ne comprime les valorisations du secteur technologique. Dans le même temps, son rival OpenAI a déposé son propre dossier d’introduction, sur la base d’une valorisation d’environ 1 000 milliards de dollars, même si un report à 2027 a ensuite été évoqué.
Forte demande pour l'IPO verte chinoise
Dans la foulée de l’entrée record de SpaceX sur le Nasdaq, China Resources New Energy Holdings (CR New Energy) cherche à lever 3,6 milliards de dollars sur la Bourse de Shenzhen. L’opération devrait être la plus importante IPO de Chine continentale depuis 2022. L’entreprise produit de l’électricité à partir de parcs solaires et éoliens dans les 31 divisions administratives chinoises. L’opération a suscité un vif intérêt des investisseurs particuliers, alors qu’un durcissement destiné à limiter l’exposition des citoyens chinois aux marchés américains a coïncidé avec le lancement de l’IPO de SpaceX. L’offre de CR New Energy est déjà sursouscrite plus de 680 fois.
À suivre
La révision de l’accord de libre-échange États-Unis-Mexique-Canada (USMCA) pourrait raviver les inquiétudes sur la stabilité économique régionale, après des signaux de l’administration américaine laissant entendre que ce pacte vieux de plusieurs décennies pourrait ne pas être reconduit.
En Suisse, les électeurs ont rejeté par référendum le plafonnement de la population à 10 millions. Le débat devrait relancer la question de savoir si le modèle suisse de démocratie directe peut servir d’exemple à d’autres pays confrontés à des enjeux similaires.
Lors du sommet annuel du G7 en France, les dirigeants se sont engagés à renforcer les défenses aériennes de l’Ukraine et à durcir les sanctions contre Moscou. Malgré le soutien réaffirmé des États-Unis à Kyiv, les commentateurs doutent que cela suffise à mettre fin à la guerre.
Avertissement de risque
La valeur des investissements, et les revenus qu'ils génèrent, peuvent aussi bien baisser qu'augmenter et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant initialement investi.