De grote verhalen van 2025
Wat een jaar ...
2025 was het jaar van de handelstarieven en technologie. De Amerikaanse president Donald Trump legde “wederkerige invoerheffingen” op aan de meeste handelsnaties in de wereld. De markten wankelden even alvorens krachtig te herstellen, onder impuls van de vooruitzichten voor AI. Nvidia werd het grootste bedrijf dat de wereld ooit heeft gekend. Nu het jaar ten einde loopt, blikken we terug op onze allerbeste verhalen.
Trump 2.0
De inhuldiging van de 47e president van de Verenigde Staten zorgde aanvankelijk voor een positieve marktreactie. Een stortvloed aan decreten verliet de Oval Office. Die varieerden van 25% tarieven op Canada en Mexico, het opheffen van de wetgeving uit het Biden-tijdperk, het annuleren van stimuleringsmaatregelen om elektrische voertuigen te kopen en een 75-daagse respijtperiode om een Amerikaanse koper voor TikTok te vinden. De president herhaalde zijn interesse om Groenland te kopen en de controle over het Panamakanaal over te nemen. Hij riep de OPEC op om de olieprijzen te verlagen en de centrale banken om onmiddellijk de rente te verlagen. De Amerikaanse obligatiemarkten reageerden weinig op die eisen.
Aziatische tijgers brullen
De Aziatische technologiereuzen van eigen bodem, bekend als de “Terrific Ten”, daagden de “Magnificent Seven” uit op het gebied van beursprestaties. In Hongkong schoot de Hang Seng-index bijna 20% hoger, met een verschroeiende voorsprong op de Nasdaq. De lancering van het Chinese AI-platform, DeepSeek, was de eerste trigger voor de rally. Het momentum kwam toen Tencent, de Chinese multimediareus, overstapte naar de AI-technologie van DeepSeek, waardoor de ontwikkeling van een interne versie werd stopgezet. Een verdere impuls kwam toen Apple een deal tekende om e-commerce techgigant Alibaba’s AI te integreren in alle iPhones die in China worden verkocht.
BYD leidt de dans bij het laden
De koers van het aandeel BYD bereikte een recordhoogte. De Chinese gigant voor elektrische voertuigen (EV) beweerde dat een auto met zijn nieuwste laadtechnologie in vijf minuten volledig geladen kan worden. Dan zou een elektrische wagen laden even lang duren als tanken bij een benzinestation. Intussen daalde het aandeel van Tesla door het negatieve sentiment rond oprichter Elon Musk met meer dan 50% ten opzichte van de hoogste koers in december. Hedgefondsen hebben in de afgelopen drie maanden naar schatting 16 miljard dollar verdiend door te gokken op het aandeel. De forse daling zorgde voor ongewone taferelen op het gazon voor het Witte Huis, waar er auto's van Tesla tentoongesteld werden en de president beloofde om er zelf een te kopen.
Jojotarieven
Op de door president Trump genoemde Bevrijdingsdag, werden handelstarieven van gemiddeld iets meer dan 20% met onmiddellijke ingang opgelegd aan alle handelspartners van de VS. Daarna werd de heffing voor alle landen met 90 dagen uitgesteld, met uitzondering van China waarvan de heffingen werden verhoogd tot 145%. De Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent gaf later toe dat deze niveaus “onhoudbaar” waren. Intussen drong China er bij onder meer de EU op aan de multilaterale handel in stand te houden. Het IMF (Internationaal Monetair Fonds) verlaagde de wereldwijde groeiprognoses, vooral voor de VS, en beweerde dat tarieven de concurrentie en innovatie op lange termijn zullen verminderen. Niettemin zouden de prognoses van het IMF onmiddellijk verbeteren zodra nieuwe handelsovereenkomsten zijn gesmeed.
Wie knipperde als eerste met zijn ogen?
De tarievenoorlog de-escaleerde nadat de vergeldingsacties tussen de VS en China tijdelijk werden teruggeschroefd. Het is niet bekend wie de bijeenkomst in Genève bijeenriep, maar ze werd bijgewoond door beide partijen, nadat de krimp in de import voelbaar was in de grote havens. Later laaide het vuur opnieuw op toen de VS dreigde met handelstarieven van 50 procent voor de Europese Unie. Het is dan ook geen verrassing dat de index van de handelsonzekerheid door het dak ging. Ondertussen bevestigde de Amerikaanse retailgigant Walmart dat de prijzen in juni zullen stijgen, ondanks de instructie van de Amerikaanse president om “de tarieven niet door te rekenen”.
Opnieuw afwachten
In het Congres verklaarde de voorzitter van de Amerikaanse centrale bank (Fed), Jay Powell, dat “de onzekerheid is afgenomen” en hij verwees naar een de-escalatie van de handelsoorlog tussen de VS en China. Niettemin was de mening van de Fed-gouverneurs verdeeld over de vraag of een tariefgerelateerde inflatieschok tijdelijk of hardnekkiger zou zijn. De kosten van ingevoerde elektrische goederen zoals koelkastvriezers begonnen inderdaad hoger te kruipen, nu de tarieven op staal van kracht werden. Maar president Trump, ongeduldig over het tempo van de beleidsstappen, riep op tot grote renteverlagingen en vroeg of hij zichzelf mocht benoemen tot voorzitter van de Fed.
Nog steeds in strijd met de Fed
De regering-Trump zette zijn aanval op de voorzitter van de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) Jay Powell voort. Opnieuw gebruikte president Trump beledigingen, met als doel aanzienlijke renteverlagingen af te dwingen, of een meer conforme kandidaat aan te stellen. De Amerikaanse minister van Financiën breidde de aanval uit naar “de hele Federal Reserve als instelling”, met de renovatie van het hoofdkwartier van de Fed ter waarde van $ 2,5 miljard stevig in het vizier. De markten reageerden grotendeels kalm op deze uitbarstingen, waarbij aandelen recordhoogtes bereikten, hoewel de Amerikaanse dollar op lagere niveaus noteerde. Powell zelf leek onverschrokken, en de rente bleef ongewijzigd.
Beter en ook goedkoper
De langverwachte ChatGPT-5 werd gelanceerd door OpenAI. Deze nieuwste AI-tool biedt meer mogelijkheden tegen een lagere prijs om zo de vraag te verbreden. Wellicht een reactie op de Chinese concurrent DeepSeek, wiens goedkopere AI-tool de sector eerder dit jaar heeft opgeschrikt. OpenAI is naar verluidt in gesprek voor een toekomstige aandelenverkoop tegen een waardering van $ 500 miljard, waardoor het de waardevolste private technologiegroep ter wereld zou worden. Niettemin wankelde de Amerikaanse technologiesector na onderzoek van het MIT (Massachusetts Institute of Technology) waaruit bleek dat 95% van de recente investeringen in generatieve AI geen enkel rendement heeft opgeleverd.
FOMO-rally zet zich door
Onder impuls van de ‘Fear Of Missing Out’ stegen de aandelenmarkten forser, door sommigen vergeleken met de ‘dotcom boom on steroids’. De Chinese technologiesector deed het verder beter dan de Nasdaq, dankzij de vooruitgang op het vlak van artificiële intelligentie (AI) en de hoop op zelfvoorziening in het ontwerp en de productie van AI-chips. Niet alle markten deden echter mee aan de rally. Staatsobligaties bleven gematigd, met rendementen op hogere niveaus in het licht van de torenhoge overheidsschuld. Aangezien de begrotingsproblemen in Frankrijk twee schuldafwaarderingen in één week opleverden, leverde de benchmarkstaatsobligatie meer op dan binnenlandse bedrijfskampioenen zoals L'Oréal, Airbus en AXA.
Cirkel van AI-deals breidt uit
OpenAI, de maker van ChatGPT, plaatste zichzelf in het midden van een aantal deals die samen een bedrag van $1,5 biljoen vertegenwoordigen. Leveringsovereenkomsten over meerdere jaren werden ondertekend met techreuzen zoals Nvidia, Oracle en Broadcom, met als doel de levering van steeds grotere hoeveelheden chips en computerinfrastructuur te garanderen. De generatieve AI-pionier stapte ook over naar een nieuwe bedrijfsstructuur, waarbij Microsoft een belang van 27% nam. Opmerkelijk is de circulariteit van deze deals tussen leveranciers, beleggers en klanten. Ondertussen werd Nvidia het eerste bedrijf dat een beurswaardering van $ 5 biljoen bereikte.
Zeepbel of geen zeepbel?
Er gingen geruchten over een techzeepbel rond op de markten, nu de grote technologiebedrijven een hele golf aan nieuwe investeringsplannen presenteren. Hun doel: de uitbouw van de AI-capaciteit versnellen. Naarmate er steeds meer en steeds grotere plannen werden aangekondigd, vroegen de markten zich af wanneer deze investeringen rendabel zouden kunnen zijn. Oracle en Meta kregen klappen omwille van bezorgdheid over hun hoge uitgaven. Enkele meer speculatieve activa werden gedumpt, en de cryptomarkten leden een verlies van 1 biljoen dollar. De opflakkering van de volatiliteit werd af en toe getemperd door de hoop dat de Fed de rente in december zal verlagen.
Feestelijke afsluiter
Nu het oude jaar ten einde loopt en een nieuw jaar begint, blijven de markten gefocust op bepaalde vragen. Zal het transformatieve potentieel van AI worden gerealiseerd? Of zullen er enorme investeringsprogramma’s uit de grond schieten? Wie neemt het roer over bij de Amerikaanse Federal Reserve? En zal de rente dan sneller dalen? Wat de toekomst brengt, zal de tijd moeten uitwijzen. In afwachting wensen wij al onze lezers alvast een gelukkig en geslaagd 2026!
Risicowaarschuwing
De waarde van beleggingen en de inkomsten die ze genereren, kunnen zowel dalen als stijgen. Het is mogelijk dat beleggers het oorspronkelijk geïnvesteerde bedrag niet terugkrijgen.